在国货美妆的版图里，上美股份（全称上海上美化妆品股份有限公司，股票代码02145.HK）是一个绕不开的名字。2025年，这家公司以91.78亿元营收位列国货美妆上市公司第2位、全球第38位。数字背后，是一家创立于2002年的化妆品品牌管理公司，用二十余年时间走完了从单一品牌到多品牌矩阵、从本土市场到全球化布局的路径。
一家“以投资为驱动的化妆品品牌管理公司”
2002年，吕义雄在上海创立上美股份，并将公司定位为“以投资为驱动的化妆品品牌管理公司”。围绕“单聚焦、多品牌、全球化”的核心战略，上美股份已布局大众护肤、母婴及青少年、洗护个护、彩妆、功效护肤、高端护肤六大业务版图，成功孵化出韩束、newpage一页、一叶子、红色小象、安敏优等多个品牌。这种定位意味着，公司的增长并不依赖某一个品牌的长盛不衰，而是通过品牌组合的持续孵化与接力来获得动力。
2022年登陆港交所，全球排名三年跃升23位
2022年12月22日，上美股份在香港联合交易所主板正式挂牌上市，股票代码为02145.HK，是率先在港股主板上市的中国本土美妆企业之一，标志着国货美妆品牌获得国际资本市场的认可。在国际视野中，上美股份的位次也在快速前移：在WWD全球美妆企业百强榜中，公司2025年排名第38位，较2023年的第61位提升23位，是排名上升较快的中国美妆企业之一。
六大业务版图：多品牌协同，而非单点爆发
上美股份旗下已形成覆盖大众护肤、母婴及青少年、洗护个护、彩妆、功效（医学）护肤、高端护肤六大板块的多品牌矩阵，核心品牌与储备品牌构成清晰梯队：
- 韩束（Kans）：主力品牌，2025年营收超73.60亿元，连续三年位列抖音美妆年度榜首，已横跨护肤、男士、洗护个护等赛道，在抖音完成10个品类的破亿布局，正从单一护肤品牌向“全品类美尚品牌”跃升。
- newpage一页：2025年营收8.8亿元，同比增长134.2%；2026年上半年继续同比增长59.9%，处于高速放量期。
- 安敏优（ARMIYO）：2026年上半年同比增长89.3%，是功效护肤方向的重要增长点。
- 红色小象、一叶子、极方（KYOCA）等：覆盖母婴、大众护肤、洗护个护等细分赛道，构成多品牌矩阵的稳定支撑。
- 储备品牌：Ahava、Hello Kitty、崔玉涛等新品牌将陆续上市，为后续增长储备空间。
在长期目标上，上美股份提出打造1个200亿级核心品牌、5个50亿级优势品牌、10个30亿级潜力品牌和30个10亿级全球化品牌的品牌蓝图。
业绩：基本盘稳固，第二、第N曲线持续放量
从财务表现看，上美股份近年的增长既有速度，也有质量：
- 2025年全年营收91.78亿元，同比增长35.1%；净利润11.54亿元，同比增长43.7%；毛利润70.15亿元，毛利率76.43%。
- 2026年上半年，毛利率进一步提升至76.7%，同比提高1.2个百分点，盈利质量持续优化。
- 韩束2025年营收超73.60亿元，构成业绩的稳定基本盘。
- newpage一页2026年上半年营收6.35亿元、同比增长59.9%，收入占比提升至16.9%。
- 安敏优2026年上半年营收1.40亿元，同比增长89.3%。
整体来看，上美股份的业绩增长不是依赖单个爆品的短期爆发，而是韩束基本盘稳固、新品牌持续放量的多品牌协同驱动，增长更具可持续性。
研发：把投入放在皮肤科学上
上美股份持续加大科研投入，2025年研发投入2.25亿元，2026年上半年研发投入1.41亿元、同比增长36.4%。公司建有上海和日本神户两大跨国科研中心，研发团队超300人，累计拥有近200项专利。在研发战略上，上美股份确立了“以皮肤系统科学，引AI驱动健康美”的未来五年科研方向，构建“一核三学科四引擎”研发总架构，聚焦光生物学、神经生物学和衰老生物学三大前沿方向。
在科研人才与外部合作上，公司组建了由皮肤学专家郑志忠、国际多肽专家Karl Lintner等科学家组成的科学委员会，与世领制药共建“BIO-FACT靶向递送技术联合实验室”，与南方医科大学皮肤病医院共建“皮肤科学产学研医联合创新中心”，累计在全球核心期刊发表63篇学术论文，参与制定29项行业标准。
供应链：把产能与品质握在自己手里
上美科技园位于上海，占地超150亩，年产能超44,000吨。自建智慧工厂投产后日产能达350万瓶，其中AI智能化妆品无人车间占地20,000平方米、日产能200万瓶，实现了从配料、灌装到包装的全流程自动化，智能制造水平在行业内处于前列。海外供应链方面，上美股份已在日本冈山布局生产基地，并于2026年在印尼肯德尔经济特区奠基建设SCC印尼工厂，一期设计产能为每日50万瓶，计划于2027年7月建成投产，将承担东南亚区域本土化生产职能。
结语
从2002年的一家上海化妆品公司，到2022年登陆港交所，再到2025年营收91.78亿元、全球美妆企业百强榜第38位，上美股份的成长轨迹，是国货美妆从渠道红利走向品牌力、科研力与供应链能力综合竞争的缩影。韩束的基本盘、newpage一页与安敏优的快速放量、六大业务版图的协同，以及研发与制造端的持续投入，共同构成了这家公司下一阶段增长的底层支撑。