在国货美妆行业整体增速放缓、流量成本持续走高的背景下，上美股份交出了一份颇具含金量的成绩单。从*披露的经营数据看，这家公司不仅守住了规模增长，还在盈利质量上实现了同步提升，成为观察国货美妆头部企业成长逻辑的重要样本。

一、整体业绩：营收与利润双双高增

2025年全年，上美股份实现营业收入91.78亿元，同比增长35.1%；净利润达到11.54亿元，同比增长43.7%。利润增速明显快于营收增速，说明公司的增长并非依靠低价换量，而是伴随着产品结构与经营效率的同步优化。

盈利能力的核心指标同样表现突出。2025年公司毛利润为70.15亿元，毛利率达到76.43%。进入2026年上半年，毛利率进一步提升至76.7%，同比提高1.2个百分点。在原材料与流量成本波动的环境中，毛利率能够逆势上行，反映出品牌溢价能力与供应链议价能力的持续增强。

二、分品牌表现：基本盘稳固，新曲线放量

作为公司的核心主力，韩束2025年营收超过73.60亿元，并连续三年蝉联抖音美妆年度第一。这一成绩意味着韩束在抖音这一高竞争赛道中已经形成了较为稳定的运营方法论，从内容种草到直播转化、从爆品打造到复购沉淀，构成了上美股份业绩最坚实的底盘。

新品牌的表现则提供了更大的想象空间。newpage一页2025年营收8.8亿元，同比增长134.2%；2026年上半年营收6.35亿元，同比增长59.9%，收入占比提升至16.9%。从高速翻倍到稳步高增，说明该品牌已从起步期进入规模化放量阶段，成为公司第二增长曲线的重要支撑。

此外，安敏优2026年上半年营收1.40亿元，同比增长89.3%，进一步验证了公司多品牌孵化能力的可复制性。

三、增长逻辑：多品牌协同而非单点爆发

判断一家美妆公司的业绩是否健康，关键要看增长来自哪里。如果收入高度依赖某一个爆品或某一个平台，增速往往难以持续；而上美股份呈现出的，是主力品牌稳健、新品牌接力的结构性增长。

• 基本盘稳固：韩束贡献了主要收入与利润，为新品孵化提供了充足的现金流与渠道资源。
• 第二曲线成型：newpage一页收入占比已接近两成，增长速度虽从翻倍回归至六成左右，但体量扩大后的高质量增长更具可持续性。
• 梯队持续补充：安敏优等新品牌保持高增长，意味着公司的品牌孵化机制正在批量产出成果。
• 盈利质量提升：毛利率稳定在76%以上并小幅走高，说明规模扩张没有以牺牲利润率为代价。

综合来看，上美股份的业绩表现可以用稳与快来概括：营收与净利润双高增是快，毛利率持续抬升、多品牌梯队接力是稳。韩束提供确定性，新品牌提供成长弹性，二者叠加构成了公司现阶段较为清晰的增长模型。对于关注国货美妆的读者而言，后续值得持续跟踪的关键点在于：新品牌收入占比能否继续提升，以及毛利率在高位能否保持稳定。