在国货美妆竞争日趋激烈的当下，上美股份的业绩表现成为观察行业格局的重要样本。从*披露的财务数据来看，这家以韩束为核心品牌的企业，已经完成了从单品牌驱动向多品牌协同的转型，营收规模、利润水平与盈利质量同步抬升，成长路径呈现出明显的结构性特征。
一、整体业绩：营收与利润双双高速增长
2025年全年，上美股份实现营业收入91.78亿元，同比增长35.1%；净利润达到11.54亿元，同比增长43.7%。值得注意的是，净利润增速高于营收增速，说明公司在规模扩张的同时并未牺牲盈利效率。同期公司实现毛利润70.15亿元，毛利率达到76.43%，处于化妆品行业较高水平。
进入2026年，这一趋势得到延续。2026年上半年，公司毛利率进一步提升至76.7%，同比提高1.2个百分点，盈利质量持续优化。对于一家仍处于品牌扩张期的美妆企业而言，毛利率不降反升，意味着其在产品定价能力、供应链效率与渠道结构上形成了正向循环。
| 核心财务指标 | 2025年全年 | 同比变化 |
| 营业收入 | 91.78亿元 | +35.1% |
| 净利润 | 11.54亿元 | +43.7% |
| 毛利润 | 70.15亿元 | — |
| 毛利率 | 76.43% | 2026年上半年达76.7% |
二、韩束稳固基本盘，连续三年领跑抖音美妆
支撑整体业绩的第一支柱，依然是主力品牌韩束。2025年，韩束实现营收超过73.60亿元，在公司总营收中占据*主导地位，并连续三年蝉联抖音美妆年度第一。这一成绩的意义不仅在于销售规模，更在于其验证了国货品牌在内容电商渠道中可持续运营的能力。
韩束的打法并非依赖单一爆品的短期爆发，而是通过持续的产品迭代、达播与自播的协同、以及大单品的稳定复购，构建起相对扎实的基本盘。基本盘的稳定，为公司在研发投入、新品牌孵化上提供了现金流与试错空间。
三、第二、第N增长曲线持续放量
如果说韩束代表的是现在，那么新品牌代表的则是上美股份的未来。2025年，新锐品牌newpage一页实现营收8.8亿元，同比大幅增长134.2%；2026年上半年，该品牌营收达到6.35亿元，同比增长59.9%，在公司收入中的占比提升至16.9%。收入占比的提升，意味着公司对单一品牌的依赖度正在下降。
与此同时，敏感肌护理品牌安敏优也进入放量阶段。2026年上半年，安敏优实现营收1.40亿元，同比增长89.3%。虽然*规模尚小，但其高增速说明公司在中高端功效护肤赛道上的布局开始兑现，多品牌梯队的接力效应逐步显现。
| 品牌 | 2025年营收 | 同比 | 2026年上半年营收 | 同比 |
| 韩束 | 超73.60亿元 | — | — | — |
| newpage一页 | 8.8亿元 | +134.2% | 6.35亿元 | +59.9% |
| 安敏优 | — | — | 1.40亿元 | +89.3% |
四、增长逻辑：不是爆品红利，而是结构红利
观察上美股份的业绩，有几个维度值得关注。
- 结构均衡：韩束贡献稳定现金流，newpage一页与安敏优贡献增量，形成老品牌守盘、新品牌进攻的格局。
- 盈利领先营收：净利润增速长期快于营收增速，毛利率稳中有升，说明增长具备较高的含金量。
- 渠道能力可复制：抖音渠道的运营方法论能够在不同品牌之间迁移，降低了新品牌冷启动的成本。
- 多品牌协同：研发、供应链与中台能力的共享，使得新品牌的边际成本更低，放量速度更快。
五、结语
综合来看，上美股份的业绩增长并非依赖某个爆品的偶然爆发，而是建立在主力品牌基本盘稳固、新品牌持续放量的多品牌协同之上。91.78亿元的营收、43.7%的净利增速以及76%以上的毛利率，共同勾勒出一家国货美妆企业从规模扩张走向质量增长的轨迹。对于关注美妆行业的人来说，上美股份的业绩不只是一个数字结果，更是一套关于品牌梯队建设与渠道能力复用的方法论。