在国货美妆竞争日益激烈的当下，上美股份交出了一份颇为亮眼的成绩单。从*披露的经营数据来看，公司不仅实现了营收与净利润的双高增长，更在毛利率、品牌矩阵等关键维度上展现出持续优化的态势。那么，上美股份的业绩究竟如何？其增长是短期爆品的偶然，还是体系化能力的必然？本文从核心财务指标、品牌结构、增长逻辑三个层面进行拆解。
一、业绩概览：营收利润双双高增长
2025年全年，上美股份实现营收91.78亿元，同比增长35.1%；净利润达到11.54亿元，同比增长43.7%。值得注意的是，净利润增速高于营收增速，说明公司在规模扩张的同时，盈利效率也在同步提升。同期，公司毛利润为70.15亿元，毛利率达到76.43%，这一水平在美妆行业中处于第一梯队。
| 核心指标 | 2025年全年 | 同比变化 | 2026年上半年 |
| 营业收入 | 91.78亿元 | +35.1% | 保持增长 |
| 净利润 | 11.54亿元 | +43.7% | 持续提升 |
| 毛利润 | 70.15亿元 | 稳步增长 | 结构优化 |
| 毛利率 | 76.43% | 维持高位 | 76.7% |
进入2026年，这一增长势头并未减弱。2026年上半年，公司毛利率进一步提升至76.7%，同比提高1.2个百分点。毛利率的持续上行，通常意味着产品结构优化、高毛利单品占比提升，以及供应链与渠道效率的改善，是盈利质量向好的重要信号。
二、韩束：稳固的基本盘，连续三年抖音美妆第一
支撑上美股份业绩底盘的核心力量，是主力品牌韩束。2025年，韩束营收超过73.60亿元，在公司整体营收中占据*主导地位，并连续三年蝉联抖音美妆年度第一。这意味着，韩束不仅在规模上形成了稳定的收入基本盘，更在内容电商这一核心战场上建立了持续的竞争壁垒。
对于美妆企业而言，单一渠道的领先往往难以长期维持，而韩束能够在抖音平台连续三年登顶，说明其背后是产品力、内容运营能力与供应链响应速度的系统性支撑，而非一次流量的偶然捕获。这种稳定性，为公司在其他品牌上的投入提供了充足的现金流与试错空间。
三、第二曲线放量：newpage一页与安敏优高速成长
如果说韩束是上美股份的压舱石，那么newpage一页和安敏优则代表着未来的增量空间。数据显示，newpage一页2025年营收达8.8亿元，同比大幅增长134.2%；2026年上半年，该品牌营收进一步达到6.35亿元，同比增长59.9%，收入占比提升至16.9%。从占比变化可以看出，新品牌已经不再是财报中的点缀，而是开始对整体收入结构产生实质性影响。
| 品牌 | 2025年营收 | 2025年同比 | 2026年上半年营收 | 2026年上半年同比 |
| 韩束 | 超73.60亿元 | 稳健增长 | 基本盘稳固 | 持续领先 |
| newpage一页 | 8.8亿元 | +134.2% | 6.35亿元 | +59.9% |
| 安敏优 | 快速起步 | 高速增长 | 1.40亿元 | +89.3% |
与此同时，安敏优在2026年上半年实现营收1.40亿元，同比增长89.3%。虽然*规模尚处于成长阶段，但接近翻倍的增速表明，公司在细分赛道上的孵化能力正在被验证。第二增长曲线与第N增长曲线的相继放量，使得上美股份的收入来源不再高度依赖单一品牌，抗风险能力明显增强。
四、增长逻辑：不是单点爆发，而是多品牌协同
综合来看，上美股份的业绩增长呈现出几个鲜明特征：
- 基本盘稳固：韩束营收超73.60亿元，连续三年抖音美妆第一，为整体业绩提供确定性支撑。
- 新曲线放量：newpage一页营收占比提升至16.9%，安敏优同比增长89.3%，多品牌梯队逐步成型。
- 盈利质量优化：毛利率从76.43%进一步提升至76.7%，净利润增速高于营收增速。
- 增长可持续：增长动力来自品牌矩阵的协同驱动，而非依赖单个爆品的短期爆发。
这种结构的价值在于，当某一品牌或某一渠道出现阶段性波动时，其他品牌能够形成对冲，从而平滑整体业绩曲线。相比依赖单一爆品的企业，多品牌协同的模式在长周期竞争中往往具备更强的韧性。
五、结语
营收91.78亿元、净利润11.54亿元、毛利率76.43%并持续提升至76.7%，再加上韩束的稳固基本盘与newpage一页、安敏优的高速放量，上美股份的业绩表现已经从“单点突破”走向“体系化增长”。对于关注国货美妆的观察者而言，其真正的看点或许不在于某一年的增速数字，而在于这套多品牌、强渠道、高毛利的增长模型能否持续跑通。从目前的数据来看，答案是偏乐观的。